пятница, 5 сентября 2014 г.

Основные тенденции и условия мирового финансового рынка за август 2014 года

В этот раз традиционный месячный обзор подготовлен на основе внутреннего еженедельного обзора AVC. Хотя обычно мы не публикуем эту информацию для клиентов, мы бы хотели, чтобы у вас появилось представление о том, как мы анализируем рынки на еженедельной основе. Если вы хотите получить больше информации по любому из индексов или упоминаемых биржевых индексных фондов (ETF), мы можем предоставить вам более подробные данные.

Основные американские индексы сейчас держатся на уровне, превышающем их соответствующие «пробивные» значения, увеличивая вероятность того, что в сентябре американские рынки ощутят увеличение денежных притоков. Несмотря на это, большая часть восходящих трендов в течение последнего месяца была на низком уровне из-за праздников, поэтому необходимо посмотреть, как рынок поведет себя на этой неделе, когда все вернутся к работе.


Ниже приведены дневной и недельный графики изменения промышленного индекса Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average). Мы видим здесь, что данный индекс получил поддержку в качестве 200-дневной простой скользящей средней (SMA), ожидаемой в связи с ростом макроэкономических показателей и показателей доходов, и, продемонстрировав движение в форме латинской V, снова вернулся к максимуму 17 140. Следующим проверочным критерием будет возможность индекса Доу-Джонса закрыться на уровне, превышающем максимум 17 140.



Ниже представлен дневной график индекса S&P 100 Index (OEX), представляющего 100 акций крупнейших компаний в индексе S&P 500. Причина, по которой мы считаем необходимым отслеживать данный показатель, – «умные деньги», торгуемые OEX вместе с его опционами. Мы видим, что OEX осуществил прорыв на значении 885. Следующий проверочный критерий – сможет ли этот прорыв продержаться еще неделю. Это ценовое движение увеличивает вероятность того, что в акции устремится большее количество денежных потоков в течение следующей недели или двух недель.



Ниже приведены дневной и недельный графики индекса S&P 500, показывающие SPX и SPY, ETF, который отслеживает 1/10 стоимости SPX. На графике мы видим, что SPX осуществил прорыв на отметке 1988 и круглом значении 2000, и это с низким уровнем праздничных дней. Следующий проверочный критерий - способность этого прорыва продержаться выше отметки 2000 еще в течение недели. Это ценовое движение также увеличивает вероятность того, что в акции устремится большее количество денежных потоков в течение следующей недели или двух недель.




Ниже представлен дневной график Nasdaq Composite Index, представляющего более 3000 акций, что позволяет рассматривать его в качестве индикатора значительной части фондового рынка. На данном графике мы видим, что этот индекс получил поддержку в качестве 50-дневной SMA в рамках активных продаж прошлого месяца, восстановился и осуществил прорыв на новой высокой отметке. Это ценовое движение также будет подтягивать вверх остальную часть рынка.



Ниже приведены дневной и недельный графики ориентированного на технологические компании NASDAQ 100, показывающие NDX и QQQ. Мы демонстрируем QQQ, ETF, который отслеживает NASDAQ 100, поскольку это позволяет нам увидеть дополнительные индикаторы. Из графика мы видим, что этот индекс получил поддержку в качестве 50-дневной SMA, восстановился и осуществил прорыв на новой высокой отметке, и это с учетом небольших объемов праздничных дней. Это ценовое движение будет подтягивать вверх и остальную часть рынка.




Ниже представлен график индекса компаний с малой капитализацией Russell 2000, где мы показываем как RUT, так и IWM, ЕTF, который отслеживает 1/10 стоимости RUT. Мы демонстрируем IWM, так как здесь мы можем увидеть большее количество индикаторов. Из графика мы видим, что RUT снова поднялся выше 50-дневной SMA и держался выше этой отметки в течение последних 5-ти торговых дней. Кроме того, минимум 1 августа оказался «максимальным минимумом» по сравнению с минимальными значениями мая. Это повышает вероятность того, что RUT будет держаться выше значения 50-дневной SMA и следовать повышающей тенденции в течение следующей недели или двух недель.




Прибыль и цена/Доходные мультипликаторы 

Завершился второй квартал, по итогам которого 2400 компаний опубликовали результаты по своим доходам (это 99% компаний, составляющих S&P 500). В результате 58,6% получили прибыль, близкую к средним значениям за последние 3 года; 60,7% получили выручку, превышающую средние значения за последние 3 года. За квартал рост прибыли 500 компаний, входящих в индекс S&P 500, составил 7,7%, рост выручки ведущих компаний составил 4,4%. В целом, результаты были хорошими, что указывает на растущую экономику. 

Что касается оценок, то текущее форвардное 12-месячное соотношение Цена/Прибыль (P/E) для S&P 500 составляет 15,6, исходя из значения 2000 и 12-месячного форвардного показателя прибыли на одну акцию, оцененного в $ 128. Десятилетнее форвардное соотношение P/E в среднем составляет 13,8, поэтому оценка рынка сейчас выше 10-летней средней. Некоторые опытные финансисты полагают, что рынок не будет рассматриваться как переоцененный, пока соотношение P/E не достигнет отметки 18 (в марте 2000 года форвардное соотношение P/E для S&P 500 достигло значения 21). Если макроэкономические показатели продолжат улучшаться, и мы не испытаем каких-либо серьезных внешних шоков, то форвардное соотношение P/E для S&P 500 может вырасти до 16,0 (т.е. $ 128 х 16,0 = SPX на уровне 2050) к декабрю 2014 года. Если SPX поднимется до 2050 к концу года, то это будет означать 10% прирост в 2014 году.


Результаты кредитных рынков, известных как «умные деньги», которые обычно, имеют хороший потенциал прогнозирования будущего направления фондового рынка: 
Приведенный ниже график TNX показывает доходность 10-летних казначейских нот США. Мы видим здесь, что десятилетняя ставка опустилась до 2,34%. В целом, в течение большей части 2014 года рынок облигаций не согласовывался с ралли акций, и облигационные инвесторы держали свои средства в «тихой гавани» - трэжерис США. В долгосрочной перспективе и с учетом данных недельного графика, 22-недельная экспоненциальная скользящая средняя EMA недавно пересеклась ниже 45-недельной EMA, что свидетельствует о том, что процентная ставка по 10-летним казначейским нотам подтверждает долгосрочный нисходящий тренд. 




Ниже приведен график ETF высокодоходных корпоративных облигаций - iShares high yield corporate bond ETF, HYG. Высокодоходные корпоративные облигации являются показателем «аппетита» инвесторов в отношении риска. Из графика мы видим, что потребность в риске у розничных инвесторов начала истощаться в начале июля, но здесь активизировались институциональные инвесторы, расхватывающие сделки, посылая тем самым сигнал, что риск возвращается.


Ниже приведен график iShares investment grade corporate bond ETF, LQ. Спрос на корпоративные облигации инвестиционного класса свидетельствует о том, что инвесторы считают, что корпоративные выручка и прибыль будут расти. Приведенный график выше 50-дневной SMA, что также говорит нам о том, что инвесторы в настоящее время предполагают дальнейший рост корпоративной выручки и прибыли.


Результаты мировых рынков: 

Ниже представлен график Ishares MSCI Europe Financials ETF (EUFN) - этот индекс ниже 200-дневной SMA, и 50-дневная SMA пересекает его ниже 200-дневной SMA, что является медвежьим трендом. Положительный момент - он получил поддержку на уровне 23,5.


Ниже приведен график Ishares MSCI European Union ETF (EZU), который включает около 300 акций в различных отраслях в 10 странах ЕС. Этот индекс ниже своей 200-дневной, и 50-дневная SMA пересекает его ниже 200-дневной SMA, что является медвежьим трендом. Данные PMI для стран Европейского Союза от 1 сентября показывают замедление темпов роста, а также экономики Франции и Италии снова начинают сокращаться.



Далее представлен график EEM - ETF, который представляет большие компании в рамках развивающихся рынков по всему миру. Очевидно, что денежные потоки направляются в развивающиеся рынки. 


Ниже приведен график EWI, который представляет собой «корзину» итальянских компаний. Этот индекс ниже своей 200-дневной SMA. Согласно недавнему докладу ISM, эта экономика снова начинает сокращаться.


Ниже представлен график EWA - ETF, который отслеживает совокупность австралийских компаний. Этот индекс держится выше его нисходящей линии тренда, что является проявлением бычьей тенденции. Австралия является крупным экспортером сырьевых товаров - железа и руд, меди и угля, поэтому ее фондовый рынок является барометром роста мировой экономики. 


Ниже приведены графики EWG - ETF, который отслеживает «корзину» немецких акций. Этот индекс ниже 200-дневной SMA, и 50-дневная SMA пересекает его ниже 200-дневной SMA, что является медвежьим трендом. Второй график демонстрирует данные PMI для Германии от 1 сентября, где этот показатель дошел до отметки 51,4, своего 11-ти месячного минимума, что говорит нам о том, что эта экономика продолжает расти, но происходит это непросто.



Далее представлен график EWQ - ETF, который отслеживает «корзину» французских акций. Этот показатель ниже своей 200-дневной SMA. По последним данным, экономика Франции движется в направлении очередной рецессии. 


Ниже приведен график EWP - ETF, который отслеживает «корзину» испанских акций. Как видно из графика, этот показатель ниже 50-дневной SMA. 


Ниже представлен график EWU - ETF, который представляет совокупность акций Великобритании. Этот показатель в настоящее время ниже 200-дневной SMA.


Далее приведен график EWZ - ETF, отслеживающего «корзину» бразильских акций, показывающий, что наличные средства возвращаются в эту страну. 


Ниже представлен график FXI, представляющего «корзину» китайских акций. Этот ETF находится выше своей 50-дневной SMA, и 50-дневная SMA пересекает его выше 200-дневной SMA, что является бычьим трендом.


Ниже приведен график EWJ, отслеживающего «корзину» японских акций. Этот ETF выше 200-дневной линии, однако недавно испытал сопротивление на 50-дневной SMA, что является медвежьим трендом. 


Далее представлен график EWY, отслеживающего «корзину» южнокорейских акций. Этот ETF выше 50-дневной SMA, что является положительным для всей азиатской экономики.


Ниже приведен график EWT, который представляет совокупность тайваньских акций. Этот ETF движется вверх, что также является конструктивным для азиатского рынка.


Ниже представлен график INP, представляющего «корзину» компаний в Индии. Этот ETF осуществил прорыв на отметке 62 в середине мая после избрания нового, ориентированного на поддержку бизнеса, премьер-министра Нарендры Моди.


Относительная результативность акций компаний крупной капитализации, средней капитализации, малой капитализации и технологических компаний позволяет понять будущее направление рынка:

За последние 3 недели акции технологических компаний, компаний средней и малой капитализации имели очень хорошие результаты. В целом, это указывает на возврат склонности к риску на широкий рынок.

Анализ ротации секторов также обеспечивает понимание будущего направления рынка: за последние 3 недели секторы технологий, финансов, жилого строительства и циклические секторы лидировали по своим результатам. В целом, это также указывает на возврат склонности к риску на широкий рынок.

Результаты определенных секторов экономики США, которые дают представление о будущем направлении американских рынков (т.е. анализ ротации секторов): 

Ниже представлен дневной график XLF, который отслеживает 81 американскую финансовую компанию. Этот ETF осуществил прорыв на новый уровень, что является бычьим трендом для широкого фондового рынка.


Далее приведен дневной график XLI, который представляет 62 промышленных компании. Этот ETF выше 50-дневной SMA. Одной из причин его относительной слабости является то, что доллар США укрепляется, и это уменьшает прибыль промышленных компаний с большой капитализацией, генерирующих значительный процент своих доходов за пределами США.


Ниже представлен дневной график XLY, представляющий 80 компаний, которые производят потребительские заменимые товары и услуги и классифицируются как рисковый тип компаний. Этот ETF достиг нового максимума, что является бычьим трендом для широкого рынка. 


Далее приведен график XRT, который представляет 95 ритейлеров. Потребительские расходы составляют 2/3 американской экономики, поэтому очень важно следить за состоянием розничной торговли. Этот ETF осуществил прорыв на отметке 88,6, что является бычьим трендом для широкого рынка.


Транспортный сектор, который рассматривается как опережающий индикатор, находится вблизи своего максимума за все время. 


Акции компаний полупроводниковой промышленности, которые считаются одним из ведущих индикаторов экономического роста, получили поддержку на отметке 600 и возвращаются к своему максимуму.


Равновесные акции технологических компаний, рассматриваемые в качестве еще одного ведущего индикатора, осуществили прорыв на новый уровень, что является положительным событием для широкого рынка акций.


Показатели размаха широкого рынка, которые способствуют пониманию общей устойчивости рынка, также называются внутренними свойствами рынка:
Процент акций S&P 500, находящихся выше их 50-дневной SMA - Когда акция находится выше своей 50-дневной SMA, это классифицируется как «здоровое состояние». В настоящее время 72% акций, составляющих S&P 500, находятся выше 50-дневной SMA. Представленные расширенные графики говорят нам о том, что фондовый рынок, скорее всего, будет иметь повышающую тенденцию в течение следующей недели или двух.


Процент акций S&P 500, находящихся выше их 200-дневной SMA - Когда акция находится выше своей 200-дневной SMA, это классифицируется как «здоровое состояние», и сейчас 84% из акций S&P 500 находятся выше 200-дневной SMA. Представленные расширенные графики говорят нам о том, что фондовый рынок, скорее всего, будет иметь повышающую тенденцию в течение следующей недели.


Процент акций, входящих в Nasdaq Composite, находящихся выше их 50-дневной SMA - Когда акция находится выше своей 50-дневной SMA, это классифицируется как «здоровое состояние». В настоящее время 55% акций Nasdaq Composite находятся выше 50-дневной SMA. Представленные расширенные графики говорят нам о том, что фондовый рынок, скорее всего, будет иметь повышающую тенденцию в течение следующей недели.


Представленный ниже индикатор широты рынка показывает количество акций в рамках индекса NASDAQ Composite, которые достигли новых 52-недельных максимумов. В пятницу на прошлой неделе 52-недельных максимумов достигли 80 акций. Скользящие средние и другие индикаторы свидетельствуют о том, что фондовый рынок, по всей вероятности, будет двигаться вверх в течение следующей недели.


0 коммент. :

Отправить комментарий